南亚科技扭亏为盈，DRAM涨价助力利润大增

1 月 19 日，DRAM 大厂南亚科技公布 2025 年财报，受益于 AI 驱动下 DRAM 芯片持续供不应求、价格上涨，业绩迎来爆发式增长，四季度净利同比暴涨 804.2%，全年业绩也实现扭亏为盈，盈利能力大幅修复。

财报数据堪称亮眼，多项指标创佳绩。2025 年四季度，南亚科技营收达新台币 300.94 亿元，环比大涨 60.3%、同比暴涨 357.7%；毛利润 147.59 亿元，环比、同比分别暴涨 326%、2225%，毛利率飙升至 49% ，环比提升 30.5 个百分点。盈利端表现更为强劲，营业净利润 117.81 亿元，同比暴涨 519%、环比暴涨 952.6%；税后净利润 110.83 亿元，同比暴涨 804.2%、环比暴涨 608.9%，净利率达 36.8%，单季每股 EPS 为新台币 3.58 元，较上季亏损状态实现跨越式反转。

全年来看，公司营收 665.87 亿元，同比大涨 95.1%；税后净利 66.03 亿元，同比暴涨 229.9%，每股 EPS 达新台币 2.13 元，较 2024 年的亏损新台币 1.64 元实现根本性改善。业绩大增核心源于 DRAM 产品均价环比上涨超 30%，销售量亦实现低双位数环比增长，且产能保持满载状态；产品结构上，DDR4 及 LPDDR4 占比超 70%，是营收核心支柱，DDR5 出货占比虽仅超 1%，但已开启涨价态势且涨幅显著。

谈及市场格局，南亚科技总经理李培瑛表示，当前 DRAM 市场供需紧俏，下游客户倾向签订长期合约并锁定价格，行业景气度持续向好。他预判，2026 年一季度 DRAM 价格将延续上涨趋势，但涨幅斜率趋缓，DDR4、LPDDR4 因产能与需求转移供应偏紧，DDR5 涨价动能充足。长期来看，AI 与服务器需求将持续驱动 DRAM 增长，HBM、传统 RDIMM 等产品需求显著增加，PC、智能手机存储容量提升亦支撑稳健需求，而 2026 年至 2027 年上半年新增产能有限，供需缺口将持续存在。为避免资源错配，公司将依据客户合作历史差异化处理订单，审慎管控重复下单风险。

产能与技术布局上，南亚科技规划 2026 年资本支出约新台币 500 亿元（含 2025 年递延的 62 亿元），待董事会核准后执行。目前 128GB DDR5 RDIMM 产品已通过功能性测试，10nm 级制程及定制化 AI 项目稳步推进，新厂预计 2027 年初启动装机，聚焦下一代内存解决方案。

面对美国抛出的 “100% 关税” 施压，李培瑛明确表态：南亚科技无赴美建厂计划。他指出，公司对美直接营收占比不高且呈增长趋势，暂无法判断新关税协议对台系 DRAM 厂商的影响，后续将结合政策与市场变化综合评估应对。针对美光收购力积电铜锣厂一事，他认为双方需时间完成设备采购与制程转移，预计今明两年上半年对市场影响有限。

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